Il y a encore quelques mois, Country Garden était considéré comme le maillon fort de l’immobilier chinois, quand Evergrande et des dizaines d’autres promoteurs ne parvenaient plus à rembourser leurs dettes. Mais l’entreprise fait aujourd’hui face à « ses plus graves difficultés depuis sa fondation », a admis l’actuelle patronne du groupe, Yang Huiyan. Une semaine après avoir manqué deux échéances de remboursement sur des dettes contractées en dollars, l’entreprise a suspendu, le 14 août, la cotation d’une dizaine de ses obligations sur le marché de la dette, désormais considérées comme pourries par les agences de notations. La sanction a été immédiate : le cours de Country Garden à la Bourse de Hongkong a chuté de 18 %. La chute du numéro un des ventes de logements en Chine en 2022 risque de miner un peu plus la confiance des ménages dans ce secteur qui assure environ 25 % du produit intérieur brut du pays.
Le risque est que ces défauts renforcent la spirale négative dans laquelle est engagée l’économie de la construction. En juillet, les ventes des cent premiers promoteurs chinois ont chuté de 33 % sur un an, tandis que les investissements dans l’immobilier ont reculé de 8,5 %, d’après le Bureau national des statistiques. Faute d’acheteurs, les promoteurs privés sont en manque de cash et ne peuvent plus rembourser leurs dettes.
Evergrande, l’acteur le plus endetté, en cessation de paiements depuis 2021, fait face à l’équivalent de 310 milliards d’euros de dettes et factures impayées. Country Garden, avec 180 milliards d’euros de dettes, avait résisté jusqu’ici, même si la patronne de l’entreprise avait dû mettre la main à la poche, fin 2022, pour prêter des fonds au groupe. Mais les difficultés du secteur n’ont fait que s’aggraver : malgré la fin de la politique zéro Covid en décembre 2022, la reprise espérée n’a pas eu lieu. Au contraire, après une courte embellie au premier trimestre, les ventes immobilières ont finalement baissé de 4,7 % depuis le début de l’année.
Délai de trente jours pour rembourser les échéances manquées
Fondé à Foshan, à côté de Canton, en 1992, Country Garden, ou Bi Guiyuan en mandarin, a profité de la libéralisation du marché immobilier, puis de l’urbanisation à marche forcée du pays. Son fondateur, Yang Guoqiang, fermier puis ouvrier de la construction, est devenu l’un des nombreux milliardaires chinois de l’immobilier. Aujourd’hui, c’est sa fille, Yang Huiyan, qui dirige l’entreprise, qui comptait 70 000 employés fin 2022. Longtemps considérée comme la femme la plus riche d’Asie après avoir hérité de son père en 2007, elle doit aujourd’hui rassurer les investisseurs sur la solvabilité de son groupe, qui dispose d’un délai de trente jours pour rembourser les échéances manquées.
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